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电脑杂谈  发布时间:2017-01-21 18:15:04  来源:网络整理

傍上“清华系”这个“金主”之后,启迪桑德(000826.SZ)的远景目标明显增大了。

根据2016年上半年业绩报告以及相关公告,启迪桑德2016年上半年固废业务和环卫服务业务分别实现447.62%、263.45%的营收同比增长率,表现相当抢眼。

但与业绩相比,启迪桑德在固废业务、环卫业务方面的扩张计划则堪称惊人——该公司2016年预计可以投运7个固废项目,但中标项目多达39个;目前投运环卫项目84个,同时,该公司2016~2018年计划新增230个,中长期希望在全国布局600~800个基础环卫运营点。

为此,启迪桑德需分别在固废业务、环卫业务上投入112.52亿元、150亿元,这相当于启迪桑德过去十年营收的1.3倍、过去十年净利润总和的7.2倍。

启迪桑德一位内部人士接受《中国经营报》记者采访时表示:“目前,市场环卫产业处于商业化运营的关键时期,是我们进行产业布局的关键时间点。”供职于环保组织的一位人士指出,目前国内环保企业都在跑马圈地,应警惕投资过热和恶性竞争。

激进的扩张计划

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桑德集团2015年4月与清华控股、启迪科服、清控资产、金信华创签署《股权转让协议》,以70亿元转让桑德环境2.52亿股股份,转让股份占总股本的29.8%。由于启迪科服等同属“清华系”,因此,2015年9月双方完成股份过户手续以后,桑德环境的实际控制人变成了清华控股,2015年11月桑德环境变更为启迪桑德。

背靠“资本大鳄”清华控股,启迪桑德的产业布局速度明显加快、资本运作力度明显增强。

相关数据显示,在环卫业务上,启迪桑德2014年签约项目只有13个,2015年翻了一番达到27个,2016年上半年,启迪桑德快速在河北、广东、安徽、山东等16个省份实现布局,新增项目达到44个。

目前,启迪桑德投入运营的环卫服务项目为84个,但处于洽谈过程中具备实施条件的意向性项目达到惊人的260个。相关公告显示,启迪桑德的计划是在2016~2018年新增环卫项目230个,未来希望建成600~800个环卫运营网点。

固废处理是启迪桑德发力的另外一个领域。在该领域,发力的重点又是垃圾焚烧发电和餐厨垃圾处理。公开资料显示,启迪桑德目前已建成投运重庆南川、山东临朐、江苏涟水等生活垃圾处理项目,2016年预计可以建成投运7个固废处理项目。不过,启迪桑德目前在售的垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾处理项目已分别达到26个、13个。

“随着清华控股的入主和大股东的变更,启迪桑德的订单获取能力正在大幅提升。”中信建投一位分析师表示,“桑德于2014年开始大力拓展环卫业务,随着全国布局密度提升,加上环卫产业链的延长,市场占有率势必将快速提升。垃圾焚烧发电方面,全国排名靠前的是盛运环保和光大国际,但桑德在建项目和筹建项目数量均多于光大国际,预计很快将超越光大国际。整个餐厨垃圾处理行业全国还没有龙头企业,正在积极扩张的启迪桑德未来将在这一领域占有一席之地。”

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但前述环保组织人士表示,“”以来,“美丽中国”被提到前所未有的高度,我国整个环保行业也进入快速扩张期,很多市场主体都是在多个细分领域卯足了劲儿地跑马圈地,这已经导致污水处理等多个领域出现了恶性竞争的局面,因此,应该警惕其他环保细分领域的投资过热。

投资未来VS透支未来

为了推进扩张计划,启迪桑德于2016年4月启动定增,以27.74元/股向启迪投资、启迪绿源、启迪金控、桑德控股等10个特定投资者非公开发行3.43亿股,募集资金高达95亿元。这是我国环保行业有史以来最的融资活动。桑德网怎么上不去了??通过此次定增,“清华系”进一步增强了对启迪桑德的控制权——认购55亿元,占股比例增至37.79%。桑德网怎么上不去了??

此次定增以及启迪桑德的扩张计划,甚至引发中国证监会的问询。比如,证监会在一份问询函中表示:“三年(2016~2018年)在不同地方成立230家基础环卫项目是否具备可行性?”

记者统计得知,从2006年到2015年的十年时间,启迪桑德总共实现营业收入大约198.74亿元,总共实现净利润大约为36.4亿元。也就是说,启迪桑德扩张计划所需投资规模,分别相当于该公司过去十年营收总体规模、净利润总体规模的1.3倍、7.2倍。此举被环保业界人士广泛质疑,其中相当一部分观点认为,启迪桑德一方面是在投资未来,一方面也是在透支未来。

启迪桑德方面在解释自身扩张计划时表示,“随着城市化进程加快,城市建成区面积不断扩大,财政在城市环境卫生方面的投入逐年增加,环卫作业市场化率也呈现逐年上升的趋势,虽然目前大部分还在体制内运营,但已经呈现将市政环卫服务商业化运营的发展趋势,市政环卫领域市场空间较大。”

同时,“由于市政环卫服务具有一定的排他性,如若公司进入该市场较晚或项目推进较慢,则取得新项目的难度将显著增加。为此,公司近年来加大了市政环卫产业的投资力度。”

招商证券一位分析师则认为,按照“清华系”在资本市场上的能力,也许由扩张引发的资金问题还不是启迪桑德面临的最大难题,启迪桑德眼下需要极速11选5的首要问题是,“到手的垃圾焚烧发电项目订单开工和投产进度都慢于市场预期”,以及“环卫业务利润率改善情况弱于市场预期”等问题。


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